Финансовая отчетность SpaceX раскрыла реальные показатели платформы X

Подготовка компании SpaceX к первичному публичному размещению акций (IPO) позволила аналитикам ознакомиться с закрытой финансовой информацией социальной сети X* (бывший Twitter). Согласно регистрационным документам формы S-1, поданным в регулирующие органы, текущие показатели платформы значительно уступают амбициозным прогнозам, которые Илон Маск представлял инвесторам в 2022 году.

Разрыв между планами и реальностью

В начале процесса приобретения соцсети Маск заявлял о намерении увеличить выручку компании до 26,4 млрд долларов к 2028 году. На тот момент рекламные доходы Twitter составляли около 4,51 млрд долларов. Однако после серии корпоративных слияний, в результате которых X* стала частью SpaceX через промежуточную структуру xAI, выяснилось, что реальный рост практически остановился. В обзоре отмечается, что совокупная выручка направлений ИИ и социальной сети в 2025 году составила лишь 3,2 млрд долларов.

Рекламная выручка X* после резкого падения в предыдущие годы показала незначительный рост — всего на 116 млн долларов в период с 2024 по 2025 год. Это не позволяет говорить о восстановлении бизнеса до уровня, предшествовавшего смене владельца. По мнению экспертов, попытки компании судиться с рекламодателями за отказ от размещения материалов на платформе не принесли ожидаемого финансового результата.

Проблемы с ботами и подписками

Одной из ключевых целей покупки Twitter декларировалась борьба со спамом и автоматизированными аккаунтами. Тем не менее в документах S-1 признается, что метрика «поддерживаемых аккаунтов» по-прежнему включает в себя ботов и фейковые профили. Компания заявляет об отсутствии механизмов для точного выделения реальных человеческих аккаунтов из общей активности.

Ситуация с платными сервисами также оказалась далека от целевых показателей:

• Вместо обещанных 69 миллионов подписчиков X* Premium к 2025 году, сервис привлек лишь 4,4 миллиона платных пользователей.
• Доход от подписок, включая услуги нейросети Grok, составил 365 млн долларов, что составляет лишь малую часть от прогнозируемых 10 млрд долларов.
• Платежная система X* Money, запуск которой в прибыльный режим планировался на 2023 год, вошла в стадию бета-тестирования только в ноябре 2025 года.

Финансовая стратегия и поглощение убытков

В отчете указывается, что подразделение искусственного интеллекта xAI за прошлый год зафиксировало убыток в размере более 6 млрд долларов. Изначально предполагалось, что долговые обязательства Маска будут погашаться за счет свободного денежного потока обновленной соцсети, однако на текущий момент этот показатель остается отрицательным.

По мнению обозревателей, стратегия объединения проблемных активов (X* и xAI) с успешным космическим гигантом SpaceX позволяет Маску скрыть операционные неудачи. За счет высокой оценки SpaceX и высокого спроса на услуги по выводу спутников на орбиту, общая стоимость объединенной компании позволяет инвесторам рассчитывать на возврат средств, несмотря на фактический провал бизнес-плана социальной сети. Таким образом, капитализация ракетного бизнеса выступает в роли финансового щита для убыточных технологических проектов предпринимателя.

* — деятельность компании запрещена на территории РФ